អត្រាប្រាក់យន់-ដុល្លារមានស្ថេរភាព ប៉ុន្តែសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់ផ្លូវការបានកើនឡើងធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណ។ មានហេតុផលស្របច្បាប់សម្រាប់រឿងនេះ ដូចជាការនាំចេញខ្លាំង
ប៉ុន្តែក្តីបារម្ភគឺហានិភ័យជាប្រព័ន្ធនៃការជួញដូរដែលមានកម្មសិទ្ធិ និងការទាញយកប្រយោជន៍យ៉ាងច្រើននៅធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុដែលកំពុងស្វែងរកប្រាក់ចំណេញពីប្រាក់យន់ខ្ពស់ត្រឡប់មកវិញ។
នៅក្នុងកិច្ចប្រជុំដែលរៀបចំដោយធនាគារប្រជាជនចិន ការព្រមានរបស់និយតករហិរញ្ញវត្ថុចិនប្រឆាំងនឹងអ្វីដែលគេហៅថា ការរំពឹងទុកនៅក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេស បានទាក់ទាញការចាប់អារម្មណ៍យ៉ាងខ្លាំង។ ប៉ុន្តែរូបិយប័ណ្ណចិនមានស្ថិរភាពខ្លាំងក្នុងឆ្នាំនេះ ដោយអត្រាប្តូរប្រាក់ពីដុល្លារទៅប្រាក់យន់រក្សាបានជាចម្បងក្នុងរង្វង់តូចចង្អៀតនៃ 6.3-6.4។
បើប្រៀបធៀបទៅនឹងរូបិយប័ណ្ណទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនជាច្រើនផ្សេងទៀត ដូចជា លីរ៉ាទួរគី ដែលថ្មីៗនេះបានឈានដល់កម្រិតទាបបំផុត រូបិយប័ណ្ណចិនមើលទៅមានភាពធន់ជាង។ ដូច្នេះហេតុអ្វីបានជា ទោះបីជារូបិយប័ណ្ណមានស្ថិរភាពក៏ដោយ តើអាជ្ញាធរមើលឃើញហានិភ័យនៃការរំពឹងទុកដែរឬទេ?
ទោះបីជាអាជ្ញាធរចិនតែងតែសង្កត់ធ្ងន់លើសារៈសំខាន់នៃស្ថិរភាពក៏ដោយ វាពិបាកក្នុងការកំណត់។ នៅក្នុងពិភពនៃការផ្លាស់ប្តូរបរទេស មានវិមាត្រមួយចំនួននៃ "ស្ថិរភាព" ហើយពេលខ្លះវិមាត្រទាំងនេះគឺផ្ទុយគ្នា។
ជាឧទាហរណ៍ ខណៈពេលដែលអត្រាប្តូរប្រាក់ដុល្លារ និងប្រាក់យន់នៅតែមានស្ថិរភាព សន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់ផ្លូវការ ដែលវាស់ស្ទង់ប្រតិបត្តិការរបស់ខ្លួនធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណមួយ បានកើនឡើងក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានត្រីមាសកន្លងមកនេះ។
រហូតមកដល់ពេលនេះ សន្ទស្សន៍ ប្រព័ន្ធពាណិជ្ជកម្មរូបិយប័ណ្ណបរទេសផ្លូវការរបស់ប្រទេសចិន ( CFETS) បានកើនឡើងប្រហែល 7 ភាគរយ។ ប្រសិនបើសន្ទុះនេះមាននិរន្តរភាព សន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់ទំនងជានឹងបង្កើតដំណើរការប្រចាំឆ្នាំដ៏ល្អបំផុតចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2015 នៅពេលវាត្រូវបានណែនាំ។
សូមចុចត្រឡប់ទៅនាឡិកាកាលពីប៉ុន្មានឆ្នាំមុន។ ហេតុផលសំខាន់មួយនៅពីក្រោយការណែនាំនៃសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់ជាផ្លូវការគឺដើម្បីវាស់ស្ទង់ដំណើរការនៃរូបិយប័ណ្ណចិន ដើម្បីគ្រប់គ្រងការរំពឹងទុកទីផ្សារចំពេលមានសម្ពាធធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំង។
រូបិយប័ណ្ណចិនបានជួបប្រទះការធ្លាក់ថ្លៃយ៉ាងខ្លាំងធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារអាមេរិក បន្ទាប់ពីអ្វីដែលគេហៅថា ការទម្លាក់តម្លៃមួយដងក្នុងខែសីហា ឆ្នាំ 2015 ។ ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពរូបិយប័ណ្ណ អាជ្ញាធរចិនបានប្រើឧបករណ៍ជាច្រើនដែលរួមមានសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់ផ្លូវការ។ តាមរយៈការចេញផ្សាយទិន្នន័យជាទៀងទាត់នៅលើសន្ទស្សន៍នេះ PBOC ផ្តល់នូវរង្វាស់ផ្លូវការរបស់ខ្លួនអំពីដំណើរការរូបិយប័ណ្ណ។
និយាយតាមបច្ចេកទេស ដោយសារសន្ទស្សន៍ត្រូវបានគណនាដោយផ្អែកលើកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណដែលមានប្រាក់ដុល្លារអាមេរិកយកតិចជាង 30 ភាគរយនៃទម្ងន់ វាអាចបន្ថយឥទ្ធិពលប្រាក់ដុល្លារលើប្រាក់យន់។ សេចក្តីណែនាំនៃសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់បានផ្តល់ឱ្យ PBOC នូវភាពយឺតយ៉ាវបន្ថែមទៀតក្នុងការគ្រប់គ្រងរូបិយប័ណ្ណរបស់ខ្លួន ជាពិសេសនៅពេលដែលប្រាក់ដុល្លារកំពុងកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំង។
ជាឧទាហរណ៍ ប្រសិនបើប្រាក់យន់ធ្លាក់ចុះធៀបនឹងប្រាក់ដុល្លារ ប៉ុន្តែសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់ផ្លូវការមានស្ថេរភាព PBOC ជាធម្មតាបញ្ជាក់ថា រូបិយប័ណ្ណចិនកំពុងជួញដូរក្នុងរង្វង់សមហេតុផល។ នៅក្នុងវិធីនេះ PBOC ផ្តល់សញ្ញាថាទីផ្សារមិនគួរភ័យស្លន់ស្លោចំពោះការធ្លាក់ចុះនៃប្រាក់យន់នោះទេ ព្រោះរូបិយប័ណ្ណផ្សេងទៀតជាច្រើនក៏កំពុងធ្វើដូចគ្នាដែរ។
ទីផ្សារបានទទួលយកប្រភេទនៃទំនាក់ទំនងគោលនយោបាយនេះហើយមើលឃើញថាវាមានសារៈសំខាន់ជាងក្នុងការមើលសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់ ជាជាងអត្រាប្តូរប្រាក់ដុល្លារ-យន់តែម្នាក់ឯង។ របាយការណ៍ការងាររបស់រដ្ឋាភិបាលដែលបានចេញផ្សាយក្នុងអំឡុងសមាជប្រជាជនជាតិបានបញ្ជាក់យ៉ាងច្បាស់ថាគោលបំណងនៃគោលនយោបាយប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់ប្រទេសចិនគឺដើម្បីរក្សាអត្រាប្តូរប្រាក់យន់ជាមូលដ្ឋានមានស្ថេរភាពក្នុងកម្រិតសមស្រប និងមានតុល្យភាព។
ចាប់តាំងពីឆ្នាំ 2017 ការត្រឡប់មកវិញជាមធ្យមប្រចាំឆ្នាំនៃសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់គឺ 0.11 ភាគរយ ដែលពង្រឹងគំនិតដែលថាសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់មានស្ថិរភាពគឺជាគោលដៅគោលនយោបាយប្តូរប្រាក់បរទេសដ៏សំខាន់សម្រាប់ PBOC ។
ប៉ុន្តែដោយសារថាសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់បានកើនឡើងយ៉ាងខ្លាំងនៅឆ្នាំនេះ ទីផ្សារមានហេតុផលល្អដើម្បីសួរថាតើ PBOC បានផ្លាស់ប្តូរគោលដៅគោលនយោបាយរបស់ខ្លួនដែរឬទេ។ មិនមានចម្លើយច្បាស់លាស់ទេសម្រាប់ពេលនេះ ប៉ុន្តែកិច្ចប្រជុំនាពេលថ្មីៗនេះដោយ PBOC ហាក់ដូចជាផ្តល់យោបល់ថាធនាគារកណ្តាលក៏អាចមានការព្រួយបារម្ភផងដែរថារូបិយប័ណ្ណកំពុងឡើងខ្លាំងពេក។
ប្រាកដណាស់ មានកត្តាជាច្រើនដែលបញ្ជាក់ពីភាពរឹងមាំនៃប្រាក់យន់ក្នុងរយៈពេលប៉ុន្មានត្រីមាសកន្លងមកនេះ។ ជាពិសេស អតិរេកគណនីចរន្តនៅឆ្នាំនេះ ទំនងជាកើនឡើងខ្ពស់ក្នុងរយៈពេលច្រើនឆ្នាំ ដោយសារដំណើរការនាំចេញដ៏រឹងមាំ។
ទន្ទឹមនឹងនេះ ការចំណាយនៅក្រៅប្រទេស ជាពិសេសលើវិស័យអប់រំ និងទេសចរណ៍ បាននឹងកំពុងធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងដោយសារតែការភ័យខ្លាច និងការរឹតបន្តឹងលើមេរោគ។
ទំនងជាមានការបន្ថែមកម្លាំងរុញច្រានលើរូបិយប័ណ្ណចិនគឺការជួញដូរជាវិជ្ជមាននៅក្នុងទីតាំងប្រាក់យន់ដ៏វែង ដែលអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនដាក់ហោប៉ៅភាពខុសគ្នារវាងទិន្នផលខ្ពស់នៅលើប្រាក់យន់ធៀបនឹងរូបិយប័ណ្ណភាគច្រើននៅក្នុងកញ្ចប់របស់វា។ ការជួញដូរនេះ ប្រសិនបើវាឈ្នះ វានឹងនាំឱ្យសន្ទស្សន៍ប្រាក់យន់កាន់តែរឹងមាំ។
ប៉ុន្តែនៅក្នុងការជួញដូរដែលមានកម្មសិទ្ធិ នៅពេលដែលធនាគារ និងក្រុមហ៊ុនហិរញ្ញវត្ថុវិនិយោគប្រាក់ផ្ទាល់ខ្លួនរបស់ពួកគេជាជាងអតិថិជនរបស់ពួកគេ ការជួញដូរប្រភេទនេះជាធម្មតាពាក់ព័ន្ធនឹងការប្រើប្រាស់យ៉ាងច្រើន។ តាមទស្សនៈរបស់និយតករហិរញ្ញវត្ថុរបស់ប្រទេសចិន នេះគឺជាសកម្មភាពដ៏ប្រថុយប្រថានមួយ ជាពិសេសនៅពេលដែលមានភាពមិនប្រក្រតីកើតឡើង។
នេះពន្យល់ពីមូលហេតុដែលនិយតករចិនបានព្រមានប្រឆាំងនឹងការរំពឹងទុករូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងកិច្ចប្រជុំនាពេលថ្មីៗនេះ ហើយបានស្នើឱ្យធនាគារចាត់វិធានការប្រុងប្រយ័ត្នចំពោះការជួញដូរកម្មសិទ្ធិ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ PBOC ក៏ត្រូវជៀសវាងការបញ្ជូនសញ្ញាដែលខ្លាំងពេកទៅកាន់ទីផ្សារ ក្នុងករណីដែលទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសផ្លាស់ប្តូរការរំពឹងទុកពេញមួយយប់ និងចូលទៅក្នុងរបៀបវិបត្តិ ដូចជាអ្វីដែលបានកើតឡើងបន្ទាប់ពីការទម្លាក់តម្លៃម្តង 2015 ។
ទាំងអស់បានប្រាប់ អត្រាប្តូរប្រាក់យន់គឺស្ថិតនៅចំណុចកំពូល តាមទស្សនៈនៃមូលដ្ឋានគ្រឹះសេដ្ឋកិច្ច ប្រាក់យន់ចិនដ៏រឹងមាំគឺមិនស៊ីសង្វាក់គ្នាយ៉ាងច្បាស់ជាមួយនឹងរូបភាពកំណើនដ៏អាប់អួរ។
តាមទស្សនៈគោលនយោបាយ រូបិយប័ណ្ណដែលហួសកម្រិតនឹងមិនត្រឹមតែកាត់បន្ថយភាពប្រកួតប្រជែងនៃការនាំចេញប៉ុណ្ណោះទេ ប៉ុន្តែថែមទាំងធ្វើឱ្យគោលដៅគោលនយោបាយនៃការរក្សាស្ថិរភាពប្រាក់យន់ធៀបនឹងកញ្ចប់រូបិយប័ណ្ណផងដែរ។ នៅក្នុងទីផ្សារប្តូរប្រាក់បរទេសរបស់ប្រទេសចិន ពាណិជ្ជកម្មនាំមុខគេត្រូវប្រឈមមុខនឹងហានិភ័យនៃការ កើនឡើងអត្រាការប្រាក់ដែលរំពឹងទុក នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក និងប្រទេសសេដ្ឋកិច្ចសំខាន់ៗផ្សេងទៀត។
