ការស្រាយចម្ងល់នៃ First Brands និង Tricolor នៅសហរដ្ឋអាមេរិកបានបង្ហាញពីភាពងាយរងគ្រោះនៅក្នុងវិស័យមិនមែនធនាគារ ដោយបង្កើនការភ័យខ្លាចនៃការកើតឡើងម្តងទៀតនៃវិបត្តិឆ្នាំ 2008 ។
ការធ្លាក់ចូលទៅក្នុងវិបត្តិទីផ្សារបំណុលបន្ទាប់បានចាប់ផ្តើមលេងរួចហើយជាមួយនឹងការដួលរលំនៃក្រុមហ៊ុនពីរគឺ First Brands និង Tricolor ដែលវាយលុកទីផ្សារដែលគេហៅថាកាតព្វកិច្ចប្រាក់កម្ចីដែលមានវត្ថុបញ្ចាំ (CLO) ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ ជាមួយនឹងទីផ្សារភាគហ៊ុននៅតែស្ថិតក្នុងអារម្មណ៍ Roaring Twenties អ្នកវិនិយោគតិចតួចហាក់ដូចជាបានកត់សម្គាល់។
មានតែនៅពេលដែលវិបត្តិគំរាមកំហែងឈានដល់ crescendo ប៉ុណ្ណោះដែលពួកគេនឹងខ្ចីត្រចៀក។ នៅពេលនោះ វាអាចនឹងយឺតពេលក្នុងការទប់ស្កាត់ភាពអាសន្នផ្នែកសេដ្ឋកិច្ច ដែលស្មើនឹងវិបត្តិបំណុលពិភពលោកឆ្នាំ 2008 និងការធ្លាក់ចុះសេដ្ឋកិច្ចជាបន្តបន្ទាប់។
មានភាពស្របគ្នាដ៏គួរឱ្យភ័យខ្លាចរវាងអ្វីដែលបានកើតឡើងនៅពេលនោះ និងអ្វីដែលអាចកើតឡើងនៅពេលនេះ។ វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកលបានចាប់ឈ្មោះធនាគារធំៗមួយចំនួនដូចជា Lehman Brothers និង Washington Mutual និងស្ថាប័នមួយចំនួនទៀតក្នុងឆ្នាំ 2008 និង 2009 ខណៈដែល First Brands និង Tricolor មិនមែនជាឈ្មោះគ្រួសារទេ។ ប៉ុន្តែមូលហេតុនៃការបរាជ័យគឺស្រដៀងគ្នាគួរឱ្យកត់សម្គាល់កាលពីពេលមុននិងពេលបច្ចុប្បន្ន។
វាគឺជាល្បាយនៃការធ្វេសប្រហែសជាផ្លូវការ - តាមដានយ៉ាងដិតដល់នូវធនាគារដែលមានកេរ្តិ៍ឈ្មោះខ្ពស់ ខណៈពេលដែលទុកឱ្យអ្នកចេញប្រាក់កម្ចីនៅក្នុងទីផ្សារ CLO ត្រូវបានគ្រប់គ្រងដោយធូររលុង - ហើយក្នុងពេលជាមួយគ្នានេះមិនរឹតបន្តឹងលើដំណើរការធានាប្រាក់កម្ចី។ សរុបមក ភាពបរាជ័យទាំងពីរនេះបានបម្រើការក្លែងបន្លំការបង្ហាញពីភាពពិតនៃវិស័យធនាគារស្របច្បាប់ចំពោះហានិភ័យឥណទាន ហើយពួកគេក៏បានអនុញ្ញាតឱ្យវិនិយោគិនលក់រាយកាន់តែប្រឈមនឹងហានិភ័យផងដែរ។
បំណុលលែងជាកង្វល់សម្រាប់ទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើនទៀតហើយ។ វាជាគ្រោះថ្នាក់ច្បាស់លាស់ និងបច្ចុប្បន្ននៅក្នុងប្រទេសដែលមានសេដ្ឋកិច្ចជឿនលឿនផងដែរ។ លោក Vitor Gaspar ប្រធាននាយកដ្ឋានកិច្ចការសារពើពន្ធរបស់មូលនិធិរូបិយវត្ថុអន្តរជាតិ ដែលដកស្រង់របាយការណ៍របស់ IMF បាននិយាយនៅក្នុងសន្និសីទខ្លីមួយក្នុងអំឡុងពេលកិច្ចប្រជុំ IMF-World Bank នាពេលថ្មីៗនេះនៅទីក្រុងវ៉ាស៊ីនតោនថា ការកើនឡើងនៃបំណុលសកលអាចបង្កើតភាពចលាចលផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុ និងធ្វើឱ្យមានវិបត្តិសារពើពន្ធ-ហិរញ្ញវត្ថុ។
វិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកលបានកើតឡើងភាគច្រើនដោយសារតែ "ការកាត់ និងឌីស" (ដើម្បីប្រើពាក្យចចាមអារ៉ាមធនាគារ) ឬការវេចខ្ចប់ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះឡើងវិញទៅក្នុងមូលបត្រកម្ចីដែលធនាគារបានចាប់យក (ដោយសារតែអត្រាការប្រាក់ដ៏គួរឱ្យទាក់ទាញដែលពួកគេផ្តល់ជូន) ហើយបន្ទាប់មកលក់ទៅឱ្យអ្នកវិនិយោគ។ ប្រាក់កម្ចីទិញផ្ទះជាច្រើនត្រូវបានធ្វើឡើងចំពោះអ្នកខ្ចីដែលមានការសង្ស័យ។ នៅពេលដែលគេហៅថា subprime បញ្ចាំទាំងនេះមិនល្អ ធនាគារជាច្រើនបានធ្លាក់ចុះជាមួយពួកគេ។
លើកនេះ វិបត្តិស្រាបៀរមិនមែននិយាយអំពីកម្ចីទិញផ្ទះអចលនៈទ្រព្យទេ ប៉ុន្តែកម្ចីដែលមានធានាបានលក់ទៅក្នុងទីផ្សារ។ ដូចដែលអត្ថបទមួយកាលពីសប្តាហ៍មុននៅក្នុងកាសែត Financial Times បានសង្កេតឃើញថា: "វិនិយោគិននៅក្នុងទីផ្សារប្រាក់កម្ចីដែលមានអានុភាព 2 ពាន់ពាន់លានដុល្លារបានព្រមានថាការដួលរលំភ្លាមៗនៃ First Brands Group គឺជាសញ្ញាដំបូងនៃបញ្ហាសម្រាប់ទីផ្សារដែលកិច្ចព្រមព្រៀងប្រញាប់ប្រញាល់និងប្រញាប់ប្រញាល់ដោយឧស្សាហ៍ព្យាយាមបានក្លាយជារឿងធម្មតា។
CLOs ដែលជាផ្នែកសំខាន់នៃទីផ្សារប្រាក់កម្ចីអានុភាព (ដែលគេហៅថាដោយសារតែវាមានទំហំមធ្យមនៃប្រាក់ដែលទាក់ទងទៅនឹងទំហំនៃដើមទុនរបស់វា) បានក្លាយជាការពេញនិយមមិនត្រឹមតែក្នុងចំណោមធនាគារប៉ុណ្ណោះទេប៉ុន្តែថែមទាំងក្នុងចំណោមស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុសំខាន់ៗដូចជាក្រុមហ៊ុនធានារ៉ាប់រង និងក្រុមហ៊ុនភាគហ៊ុនឯកជនផងដែរ។ ពួកគេទាំងអស់ដំណើរការលើការសន្មត់ (ប្រថុយប្រថាន) ដែលថាមានលេខសុវត្ថិភាព ហើយបំណុលដែលមានមូលបត្រទំនងជាមិនសូវអាក្រក់ជាងបំណុលផ្ទាល់ទេ។
ការយល់ឃើញនោះចាប់ផ្តើមផ្លាស់ប្តូរ។ ប្រធានផ្នែកវិនិយោគ CLO បានប្រាប់កាសែត Financial Times ថា "នៅក្នុងទីផ្សារឥណទានមានការទទួលស្គាល់យ៉ាងក្រៀមក្រំថាមាន និងមានបញ្ហាឥណទានជាបន្តបន្ទាប់ដែលអាចមានច្រើន និងអាចមានគ្រោះថ្នាក់ដល់សេដ្ឋកិច្ចទាំងមូល"។ ម្យ៉ាងវិញទៀត វាមានហានិភ័យនៃហានិភ័យជាប្រព័ន្ធនៅក្នុងប្រព័ន្ធហិរញ្ញវត្ថុ។
CLOs គ្រាន់តែជាផ្នែកមួយនៃផ្ទាំងទឹកកកដ៏ធំនៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីដោយផ្នែកដែលហៅថាមិនមែនធនាគារ ដែលឥឡូវនេះបានបាត់បង់វិស័យធនាគារបែបប្រពៃណីទាក់ទងនឹងទំហំ។ Guggenheim Investments បានស្នើនៅក្នុងរបាយការណ៍ខែកក្កដាថា CLOs ឥឡូវនេះតំណាងឱ្យ "ចំណាត់ថ្នាក់ទ្រព្យសកម្ម $1.4 trillion ក្នុងទីផ្សារឥណទានដែលមានរចនាសម្ព័ន្ធឥណទានចំនួន $13.3 trillion" ដែលរួមមានមូលបត្រដែលគាំទ្រដោយទ្រព្យសកម្ម (ABS) និង កម្ចីទិញផ្ទះ (MBS) ក្នុងចំណោមមូលបត្រផ្សេងទៀត។
វិបត្តិថ្មី និងឆាប់រហ័សកើតឡើងនៅពេលដែលបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាល និងសាជីវកម្មកំពុងសាកល្បងកម្រិតខ្ពស់បំផុត។ IMF បានកត់សម្គាល់នៅក្នុង "របាយការណ៍ស្ថិរភាពហិរញ្ញវត្ថុសកល" ថ្មីបំផុតរបស់ខ្លួនថា "ទំហំកើនឡើងនៃអន្តរការីហិរញ្ញវត្ថុមិនមែនធនាគារ (NBFIs) និងទំនាក់ទំនងកាន់តែស៊ីជម្រៅជាមួយធនាគារបានបង្កើនទំនាក់ទំនងអន្តរវិស័យរបស់ពួកគេ ...
វិបត្តិដែលហៅថាវិស័យមិនមែនធនាគារគឺគ្មានអ្វីថ្មីទេ ហើយនោះគឺជាហេតុផលកាន់តែច្រើនដែលការគំរាមកំហែងនៃវិបត្តិថ្មីដែលកើតឡើងនៅពេលនេះនៅក្នុងទីផ្សារ CLO និងវិស័យផ្សេងទៀតនៃការផ្តល់ប្រាក់កម្ចីនៅខាងក្រៅវិស័យធនាគារមិនគួរកើតឡើងទេ ប្រសិនបើនិយតករហិរញ្ញវត្ថុធ្វើការងាររបស់ពួកគេបានត្រឹមត្រូវ។
មានគំរូអតីតកាលដែលត្រូវរៀន។ អ្វីដែលគេហៅថាវិបត្តិធនាគារបន្ទាប់បន្សំក្នុងប្រទេសអង់គ្លេសក្នុងអំឡុងទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 បាននាំឱ្យមានការដួលរលំនៃស្ថាប័នហិរញ្ញវត្ថុតូចៗជាបន្តបន្ទាប់ ដែលបម្រើការជាបណ្តុំមូលនិធិសម្រាប់ធនាគារបឋម។ សក្ដានុពលស្រដៀងគ្នានេះកំពុងដំណើរការក្នុងអំឡុងវិបត្តិហិរញ្ញវត្ថុសកលឆ្នាំ 2008 ។
IMF, ធនាគារសម្រាប់ការតាំងទីលំនៅអន្តរជាតិ, អង្គការសម្រាប់កិច្ចសហប្រតិបត្តិការសេដ្ឋកិច្ច និងការអភិវឌ្ឍន៍ និងផ្សេងទៀតបានចេញការព្រមានអំពីការពង្រីកដែលផ្ទុះ និងមិនអាចគ្រប់គ្រងបាននៃវិស័យមិនមែនធនាគារ ជាពិសេសនៅក្នុងសេដ្ឋកិច្ចទីផ្សារ។ ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ រដ្ឋាភិបាលជាទូទៅមានភាពយឺតយ៉ាវក្នុងការតាមដានជាមួយនឹងវិធានការត្រួតពិនិត្យ ដូចជាការរឹតបន្តឹងការផ្តល់អាជ្ញាបណ្ណ ការកំណត់ការផ្តល់ប្រាក់កម្ចី និងផ្សេងៗទៀត។ នេះត្រូវការផ្លាស់ប្តូរ។
