ផ្នែកខាងមុខនៃឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាលអាចត្រូវបានរក្សាទុក ប៉ុន្តែទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុដឹងថាអ្នកណាជាអ្នកដំណើរការកម្មវិធី
ធនាគារកណ្តាល ជួនកាលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជាសង្ឃជាន់ខ្ពស់នៃហិរញ្ញវត្ថុ។ នោះគឺដោយសារតែពួកគេគ្រប់គ្រងប្រាក់ដែលមានថាមពលខ្ពស់ ដែលត្រូវបានគេស្គាល់ជាទូទៅថាជាមូលដ្ឋានរូបិយវត្ថុ ឬផលបូកនៃរូបិយប័ណ្ណនៅក្នុងចរាចរ បូកនឹងប្រាក់បញ្ញើរបស់ធនាគារពាណិជ្ជជាមួយពួកគេ។ តាមរយៈ ការទិញមូលបត្របំណុលរដ្ឋាភិបាល ពីធនាគារ ឬទីផ្សារដែលពង្រីកតារាងតុល្យការរបស់ធនាគារកណ្តាល ទុនបម្រុងរបស់ធនាគារពាណិជ្ជកើនឡើង ធ្វើអោយប្រសើរឡើងនូវសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលទីផ្សារ ហើយដូច្នេះកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លី។
ជាក់ស្តែង ធនាគារកណ្តាលប៉ះពាល់ដល់អារម្មណ៍ទីផ្សារដោយ ការពង្រីកតារាងតុល្យការរបស់ពួកគេ ដែលត្រូវបានគេស្គាល់ថាជាការបន្ធូរបន្ថយបរិមាណ។ ការទិញមូលបត្របំណុលរយៈពេលវែងកាត់បន្ថយទិន្នផលរបស់ពួកគេ ខណៈដែលការកើនឡើងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួលបន្ថយអត្រាការប្រាក់រយៈពេលខ្លី ដូច្នេះការផ្លាស់ប្តូរខ្សែកោងអត្រាការប្រាក់ទាំងមូល។ អត្រាការប្រាក់កើនឡើងនៅពេលដែលធនាគារកណ្តាលរឹតបន្តឹងសាច់ប្រាក់ងាយស្រួល ប៉ះពាល់ដល់តម្លៃទ្រព្យសកម្ម និងមានឥទ្ធិពលលើសេដ្ឋកិច្ចពិតប្រាកដដោយឥទ្ធិពលលើកំណើនសេដ្ឋកិច្ច និងការងារ។
ធនាគារកណ្តាលស្វែងរកការអនុវត្តគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ ដើម្បីរក្សាស្ថិរភាពតម្លៃ និងហិរញ្ញវត្ថុ។ សព្វថ្ងៃនេះត្រូវបានគេមើលឃើញថាជាការងារប្រកបដោយវិជ្ជាជីវៈនិងបច្ចេកទេសដែលទាមទារស្វ័យភាពនៃប្រតិបត្តិការ បើមិន ឯករាជ្យពីគោលនយោបាយ ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ គេមិនគួរភ្លេចថា ធនាគារកណ្តាលទីមួយត្រូវបានបង្កើតឡើងនៅប្រទេសស៊ុយអែតក្នុងឆ្នាំ 1668 ដើម្បីផ្តល់ហិរញ្ញប្បទានដល់រដ្ឋាភិបាល និងប្រតិបត្តិការធនាគារកណ្តាល។ នៅពេលដែលរូបិយបណ្ណត្រូវបានតោងប្រឆាំងនឹងមាស - ស្តង់ដារមាស - ធនាគារកណ្តាលបានដំណើរការច្បាប់សាមញ្ញមួយ៖ គ្មានមាស គ្មានការបង្កើតរូបិយវត្ថុទេ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ រដ្ឋាភិបាលបានរកឃើញយ៉ាងឆាប់រហ័សថា ធនាគារកណ្តាលអាចផ្តល់មូលនិធិដល់ឱនភាពរដ្ឋាភិបាលដ៏ធំដែលមានហានិភ័យនៃអតិផរណា។ រដ្ឋាភិបាលដែលមានកម្រិតបំណុលខ្ពស់មិនចូលចិត្ត អត្រាការប្រាក់ខ្ពស់ ទេ ចាប់តាំងពីមានចំណុចមួយដែលបន្ទុកការប្រាក់បំណុលសារពើពន្ធក្លាយទៅជាគ្មាននិរន្តរភាព។
ដូច្នេះហើយ ធនាគារកណ្តាលមានភារកិច្ចមិនសប្បាយចិត្តចំពោះអ្វីដែលលោក William McChesney Martin ដែលជាប្រធានធនាគារកណ្តាលអាមេរិកពីឆ្នាំ 1951 ដល់ឆ្នាំ 1970 បានហៅ ការដកកណ្តាប់ដៃ ដូចដែលគណបក្សកំពុងដំណើរការ។ ពោលគឺ ការងាររបស់ពួកគេគឺត្រូវប្រាប់អ្នកដែលទទួលបន្ទុកផ្នែកហិរញ្ញវត្ថុនូវអ្វីដែលពួកគេមិនចង់ឮ៖ តម្រូវការសម្រាប់ការរឹតបន្តឹងសារពើពន្ធ។
អតិផរណាជាធម្មតាកើតឡើងនៅពេលដែលរដ្ឋាភិបាលខ្ចីលុយច្រើនពេក ហើយបង្ខំឱ្យធនាគារកណ្តាលរកប្រាក់ពីបំណុលរបស់ពួកគេ។ យ៉ាងណាមិញ អតិផរណាបំផ្លាញតម្លៃពិតនៃបំណុលរបស់រដ្ឋាភិបាល។ អាហ្សង់ទីន បានបំប៉ោងបំណុលរបស់ខ្លួន ជាទៀងទាត់។ រដ្ឋាភិបាលដែលមានបញ្ហាបំណុលជាច្រើន ដែលភាគច្រើននៅក្នុងប្រទេសកំពុងអភិវឌ្ឍន៍ ជាធម្មតាមានកំហុស។
សន្និសីទគោលនយោបាយសេដ្ឋកិច្ចប្រចាំឆ្នាំរបស់ធនាគារកណ្តាល Kansas City នៅទីក្រុង Jackson Hole រដ្ឋ Wyoming គឺជាកន្លែងដែលធនាគារកណ្តាលដ៏ធ្ងន់ធ្ងរទៅធ្វើធម្មយាត្រាប្រចាំឆ្នាំរបស់ពួកគេ ដែលភាគច្រើនដើម្បីស្តាប់លោកប្រធាន Federal Reserve pontificate លើទស្សនវិស័យចុងក្រោយបំផុតសម្រាប់អត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិក។ កិច្ចប្រជុំនៅឆ្នាំនេះ មានការចោទប្រកាន់នយោបាយយ៉ាងខ្លាំង ដោយសារតែប្រធានាធិបតីអាមេរិក លោក ដូណាល់ ត្រាំ បានវាយប្រហារ លោកប្រធាន Jerome Powell ម្តងហើយម្តងទៀត ហើយទាមទារឱ្យលោកលាលែងពីតំណែង។
ក្រោមសម្ពាធ លោក Trump បានប្រកាសនៅថ្ងៃទី 25 ខែសីហាថាគាត់កំពុង បណ្តេញ Lisa Cook ដែលជាអភិបាល Fed និងជាសមាជិកនៃគណៈកម្មាធិការទីផ្សារបើកចំហរបស់ Fed ។ គ្រប់គ្នាកំពុងរង់ចាំមើលថាតើលោក Powell នឹងការពារឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកយ៉ាងរឹងមាំឬយ៉ាងណា។
នៅក្នុងសុន្ទរកថាដ៏ប្រុងប្រយ័ត្នរបស់គាត់កាលពីថ្ងៃសុក្រមុនលោក Powell បានប្រើពាក្យចចាមអារ៉ាមបច្ចេកទេសដើម្បីប្រាប់មិនច្បាស់ថាអាចមាន កន្លែងសម្រាប់ការកាត់បន្ថយអត្រាការប្រាក់ នៅក្នុងខែកញ្ញាដោយបញ្ជូនសន្ទស្សន៍ Dow Jones ឡើងដល់កម្រិតខ្ពស់។ ប្រសិនបើ Fed អនុលោមតាមការណែនាំកាលពីពីរសប្តាហ៍មុនដោយរដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងរតនាគារសហរដ្ឋអាមេរិក Scott Bessent ដើម្បីផ្លាស់ប្តូរអត្រាការប្រាក់របស់ Fed អព្យាក្រឹត 150 ចំណុចមូលដ្ឋានទាប អ្នកអាចរំពឹងថាទីផ្សារភាគហ៊ុនអាមេរិកនឹងនៅតែមានការកើនឡើង ដែលជាមូលហេតុដែលវិនិយោគិននៅតែដាក់ចូលទៅក្នុងភាគហ៊ុន និងមូលបត្របំណុលរបស់សហរដ្ឋអាមេរិក។
ទំនាក់ទំនងរវាងធនាគារកណ្តាល និងអ្នកនយោបាយតែងតែមានភាពល្អិតល្អន់។ រដ្ឋមន្ត្រីក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុភាគច្រើនចង់មានបុគ្គលិកធនាគារកណ្តាលដែលរួសរាយរាក់ទាក់ ដែលជាមូលហេតុដែលធនាគារកណ្តាលមួយចំនួនត្រូវបានដកចេញពី ក្រសួងហិរញ្ញវត្ថុ ឬសេដ្ឋកិច្ច ដែលជាធម្មតាមានទំនោរផ្នែកនយោបាយ។
ទោះជាយ៉ាងណាក៏ដោយ រដ្ឋាភិបាលដែលងាយនឹងសម្ពាធទីផ្សារក៏ដឹងដែរថា ការប្រុងប្រយ័ត្នទីផ្សារមូលបត្របំណុល បានទិញចូលទៅក្នុងពាក្យបញ្ជាដែលធនាគារកណ្តាលគួរតែឯករាជ្យដើម្បីកំណត់គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុ។ រាល់ការលក់សញ្ញាប័ណ្ណដោយវិនិយោគិនស្ថាប័ននឹងបំភ័យរដ្ឋាភិបាលពីការព្យាយាមជ្រៀតជ្រែកជាមួយធនាគារកណ្តាលឯករាជ្យ ដូចជាអ្វីដែលបានកើតឡើងនៅក្នុងខែមេសា នៅពេលដែលរតនាគាររយៈពេល 10 ឆ្នាំរបស់សហរដ្ឋអាមេរិកបានកើនឡើងដល់ 4.59 ភាគរយ ផ្ទុយទៅនឹងអ្វីដែលទីផ្សាររំពឹងទុក។
ប្រធាន Fed ដែលបានបង្ហាញភាពក្លាហាន និងឯករាជ្យរបស់ធនាគារកណ្តាលដ៏អស្ចារ្យគឺ លោក Paul Volcker ដែលបានជំរុញអត្រាការប្រាក់របស់ Fed ដល់ 20 ភាគរយ ដើម្បីកម្ចាត់អតិផរណារបស់អាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 1981។ គាត់បានកំណត់ពីវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចឆ្នាំ 1981-82 ប៉ុន្តែក៏បានផ្តល់ឱ្យសេដ្ឋកិច្ចអាមេរិកជាច្រើនទសវត្សរ៍នៃកំណើនអតិផរណាទាបផងដែរ។ គាត់គឺជាអ្នកប្រាជ្ញដ៏ធំម្នាក់ និងជារូបតំណាង Wall Street ដែលត្រូវបានតែងតាំងដោយប្រធានាធិបតីនៃគណបក្សប្រជាធិបតេយ្យដ៏ស្លូតបូត លោក Jimmy Carter និងបម្រើការនៅក្រោមប្រធានាធិបតី Ronald Reagan នៃសាធារណរដ្ឋនៅគ្រាដែលគណបក្សសាធារណរដ្ឋនៅតែជាបញ្ហាសារពើពន្ធ។
មនុស្សម្នាក់មិនគួរភ្លេចថាការដាក់ឯករាជ្យរបស់ធនាគារកណ្តាលទៅក្នុងច្បាប់គឺថ្មីៗនេះប្រៀបធៀប។ ធនាគារអង់គ្លេសបានធានាឯករាជ្យស្របច្បាប់របស់ខ្លួនក្នុងឆ្នាំ 1998 ។
Trump ត្រូវបានគេចោទប្រកាន់ជាច្រើន ប៉ុន្តែគាត់មានតម្លាភាពអំពីអ្វីដែលគាត់ចូលចិត្ត ឬមិនចូលចិត្ត ទោះបីជាគាត់ក៏ ផ្លាស់ប្តូរចិត្ត ជាញឹកញាប់ដែរ ។ គាត់មើលឃើញថាខ្លួនគាត់ជាអ្នកនិយមអាជីវកម្ម ដូច្នេះអត្រាការប្រាក់ទាបមានសារៈសំខាន់ចំពោះទីផ្សារដែលកំពុងរីកចម្រើន និងកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។ គាត់ក៏ត្រូវការសេដ្ឋកិច្ចឱ្យដំណើរការល្អដែរ ខណៈដែលគាត់បង្វែរការចាប់អារម្មណ៍ទៅកាន់ការបោះឆ្នោតសភាពាក់កណ្តាលអាណត្តិនៅឆ្នាំក្រោយ។
ជាលទ្ធផល ការកើនឡើងទីផ្សារសន្មត់ថា នៅក្រោម Trump ធនាគារកណ្តាលនឹងមានភាពសុខស្រួលក្នុងដំណើរការរហូតដល់ឆ្នាំក្រោយ។ ផ្នែកខាងមុខនៃឯករាជ្យភាពរបស់ធនាគារកណ្តាលត្រូវបានរក្សាទុកសម្រាប់សេចក្តីថ្លៃថ្នូររបស់ធនាគារកណ្តាល ប៉ុន្តែនៅក្នុងគំនិតនៃទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុ មិនមានសំណួរថាអ្នកណាកំពុងហៅការបាញ់ប្រហារលើអត្រាការប្រាក់របស់សហរដ្ឋអាមេរិកនាពេលអនាគតនោះទេ។
