នៅក្នុងសហរដ្ឋអាមេរិក និងចិន ការផ្តោតសំខាន់លើ 'ស្នូល' បង្កើនភាពងាយរងគ្រោះចំពោះកំហុសគោលនយោបាយសំខាន់ៗ

ដូចជាការកែតម្រូវលើអតិផរណាស្នូលអាចបំភាន់ធនាគារកណ្តាល អំណាចនៃ 'អ្នកដឹកនាំស្នូល' គឺជារូបមន្តមួយសម្រាប់គោលនយោបាយដែលដឹកនាំខុស និងចុងក្រោយមិនមាននិរន្តរភាព។

សញ្ញាណនៃស្នូលបន្ថែមនូវអារម្មណ៍មិនពិតនៃភាពច្បាស់លាស់នៅពេលដែលអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយព្យាយាមដោះស្រាយបញ្ហាស្មុគស្មាញដែលកំពុងញាំញីប្រទេស។

វាជាការចង់ផ្តល់ឥណទានដល់ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកសម្រាប់មុខមាត់របស់ខ្លួនក្នុងការដោះស្រាយអតិផរណា។ វាជាការល្បួងដូចគ្នាក្នុងការផ្តល់កិត្តិយសដល់ប្រធានាធិបតី Xi Jinping សម្រាប់ការគ្រប់គ្រងរបស់គាត់ចំពោះប្រទេសចិនដែលកំពុងកើនឡើង។ ទាំងមិនសមនឹងទទួលបានវា និងសម្រាប់ហេតុផលស្រដៀងគ្នា។

នោះជាការពិតនៃ Fed ថ្ងៃនេះ។ ធនាគារកណ្តាលអាមេរិកបានដំឡើងអត្រាមូលនិធិសហព័ន្ធ (FFR) ដោយ 75 ពិន្ទុមូលដ្ឋាន 3 ដង ជាប់ៗគ្នា។ អ្នក​នយោបាយ និង​អ្នក​វិភាគ​ស្រែក​តវ៉ា ប៉ុន្តែ​ខ្ញុំ​មិន​យល់​ស្រប​ទេ។ វាដល់ពេលហើយសម្រាប់ Fed ដើម្បីចាប់ផ្តើមជីកខ្លួនឯងចេញពីរន្ធជ្រៅបំផុតដែលវាធ្លាប់មាន។

ការសង្កត់ធ្ងន់របស់ខ្ញុំគឺនៅលើពាក្យ "ចាប់ផ្តើម" ។ FFR នាមករណ៍ដែលឥឡូវនេះមានប្រសិទ្ធភាព 3.1 ភាគរយនៅតែ 5 ភាគរយទាបជាងមធ្យមភាគបីខែនៃអត្រាអតិផរណា។ ទោះបីជាមានការប្តេជ្ញាចិត្តរបស់ Fed ក្នុងការចាប់ខ្លួនការផ្ទុះឡើងដ៏ធ្ងន់ធ្ងរនៃអតិផរណាក៏ដោយ វាគឺសុទ្ធតែមិនអាចសម្រេចបានជាមួយនឹង FFR ពិតប្រាកដប្រហែល -5 ភាគរយ។

ប្រធាន Fed លោក Jerome Powell បាននិយាយថា គោលនយោបាយរូបិយវត្ថុតឹងរ៉ឹងគឺចាំបាច់ ដើម្បីទប់ទល់នឹងអតិផរណា។ ដោយផ្អែកលើអតិផរណា អត្រាគោលនយោបាយអព្យាក្រឹត - ជាមូលដ្ឋានជាមធ្យមនៃ FFR ពិតប្រាកដពីឆ្នាំ 1960 ដល់ឆ្នាំ 2021 - គឺ 1.1 ភាគរយ។ ការរឹតបន្តឹងត្រូវតែជាលេខធំជាងអព្យាក្រឹត។ សម្រាប់ជាប្រយោជន៍នៃអាគុយម៉ង់ ហៅវាថា 2 ភាគរយ FFR ពិតប្រាកដ។ ធនាគារកណ្តាលមិនសូម្បីតែជិតស្និទ្ធទៅនឹងភាពអព្យាក្រឹតទេអនុញ្ញាតឱ្យមានការរឹតត្បិត។

នេះគឺជាកន្លែងដែលការជជែកវែកញែកកាន់តែពិបាក។ លោក Powell បាននិយាយកាលពីថ្ងៃទី 21 ខែកញ្ញាថា គោលនយោបាយរបស់ Fed គឺស្ថិតនៅផ្នែកខាងក្រោមនៃតំបន់រឹតបន្តឹង។ គាត់បានកំណត់ការវិនិច្ឆ័យនោះតាមរយៈកញ្ចក់នៃអតិផរណាដែលវាស់វែងដោយ "ស្នូលនៃការប្រើប្រាស់ផ្ទាល់ខ្លួន" ដែលមិនរាប់បញ្ចូលអាហារ និងថាមពល។ អតិផរណាស្នូលប្រចាំឆ្នាំនៅលើមូលដ្ឋាននេះគឺនៅ 4.6 ភាគរយរហូតដល់ខែកក្កដា។

នេះគឺជាការខកចិត្តសម្រាប់ហេតុផលពីរ។ FFR នាមករណ៍គឺស្ថិតនៅក្រោមអតិផរណាដែលពេញចិត្តរបស់ Powell ហើយការកំណត់របស់ Fed លើអតិផរណាស្នូលគឺមានគ្រោះថ្នាក់។ ចំណុចចុងក្រោយនោះគឺជាការពិតនៅដើមទសវត្សរ៍ឆ្នាំ 1970 នៅពេលដែលខ្ញុំជាផ្នែកមួយនៃបុគ្គលិករបស់ Fed ដែលបានបង្កើតស្នូល ហើយវាជាការពិតសព្វថ្ងៃនេះ។

ចំណុចសំខាន់នៃស្នូលគឺដើម្បីច្រានចោលការប៉ះទង្គិចតម្លៃសំខាន់ៗជាបណ្តោះអាសន្នដូចដែល Powell បានធ្វើដំបូង ។ ខ្ញុំនៅតែលងបន្លាចដោយ "អំពើបាបដើម" របស់ចៅហ្វាយដំបូងរបស់ខ្ញុំដែលជាប្រធាន Fed លោក Arthur Burns ដែលមិនអើពើនឹងការតក់ស្លុតបណ្តោះអាសន្នបន្ទាប់ពីមួយផ្សេងទៀតកាលពី 50 ឆ្នាំមុនរហូតដល់វាយឺតពេល។ Fed ដែលរស់នៅដោយស្នូលអាចស្លាប់ដោយស្នូល។

សម្រាប់ប្រទេសចិន "ស្នូល" គឺតិចជាងអំពីអតិផរណា និងច្រើនទៀតអំពីវិមាត្រផ្ទាល់ខ្លួននៃភាពជាអ្នកដឹកនាំ។ លោក Xi ដែលជា “ មេដឹកនាំស្នូល ” របស់ប្រទេសចិន គឺស្ថិតនៅចំណុចស្នូល នៃការធ្លាក់ចុះដ៏វិសេសវិសាលនៅក្នុងអភិបាលកិច្ចរបស់ចិន។

មិនដូចគោលនយោបាយ "កំណែទម្រង់ និងបើកទូលាយ" ដែលបានចាប់ផ្តើមនៅក្រោម តេង ស៊ាវពីង ដៃធ្ងន់របស់បក្សកុម្មុយនិស្តស៊ី-កណ្តាល មាននៅគ្រប់ទីកន្លែង។ នោះគឺជាករណីជាពិសេសជាមួយនឹងការ រំលោភលើបទប្បញ្ញត្តិ លើក្រុមហ៊ុនវេទិកាអ៊ីនធឺណិត ហើយនៅក្នុងការជំរុញថ្មីឆ្ពោះទៅរកការបែងចែកប្រាក់ចំណូល និងទ្រព្យសម្បត្តិឡើងវិញក្រោមការយល់ឃើញនៃ "ភាពរុងរឿងរួម" ។

ខ្ញុំឈរដោយការវាយតម្លៃដំបូងរបស់ខ្ញុំអំពីផលប៉ះពាល់រួមនៃការអភិវឌ្ឍន៍ទាំងនេះ៖ ការលេចឡើងនៃ "ឱនភាពវិញ្ញាណសត្វ" ដែលអាចរារាំងសកម្មភាពសហគ្រិនចិន ការចាប់ផ្តើមថ្មី ការច្នៃប្រឌិតជនជាតិដើមភាគតិច និងផលិតភាព។ ជាមួយនឹង ប្រទេសចិនដែលមានវ័យចំណាស់ បានវាយលុកជញ្ជាំងប្រជាសាស្រ្តលឿនជាងអ្វីដែលមនុស្សជាច្រើនបានភ័យខ្លាច កង្វះខាតផលិតភាពគឺកាន់តែរំខានក្នុងការរឹតត្បិតសក្តានុពលកំណើនសេដ្ឋកិច្ច។

ដូចគ្នានេះដែរអាចនិយាយបានសម្រាប់អ្នកប្រើប្រាស់របស់ប្រទេសចិន។ ឱនភាពវិញ្ញាណសត្វអាចត្រឹមតែពង្រឹងការព្រួយបារម្ភរបស់ពួកគេអំពីអនាគតមិនច្បាស់លាស់ ដោយបន្តរក្សា ការប្រុងប្រយ័ត្ន ដែលជំរុញដោយភាពភ័យខ្លាច ដែលបានរារាំងការប្រើប្រាស់របស់ចិនជាយូរមកហើយ។

ការកំណត់របស់ Fed លើអតិផរណាស្នូល និងការលើសចំណុះរបស់មេដឹកនាំស្នូលរបស់ប្រទេសចិន ចែករំលែកលក្ខណៈពិសេសសំខាន់មួយ៖ ភាពងាយទទួលខុសចំពោះគោលនយោបាយសំខាន់ៗ។ ចំពោះវិសាលភាពដែលអ្នកបង្កើតគោលនយោបាយរូបិយវត្ថុបន្តត្រូវបានបំភាន់ដោយបញ្ហាអតិផរណាដែលពិបាកដោះស្រាយជាងការផ្តោតទៅលើអតិផរណាស្នូលបានណែនាំ ពួកគេ និងទីផ្សារហិរញ្ញវត្ថុបានវាយតម្លៃតិចតួចអំពីប្រភេទនៃការរឹតបន្តឹងរូបិយវត្ថុដែលតម្រូវឱ្យត្រឡប់អតិផរណាទៅជាគោលដៅ 2 ភាគរយ។

FFR ដែលត្រូវបានតែងតាំងអាចនឹងត្រូវកើនឡើងដល់ 5 ទៅ 6 ភាគរយដើម្បីសម្រេចបាន ដែលមានន័យថា Fed អាចមានត្រឹមតែពាក់កណ្តាលនៃយុទ្ធនាការគ្រប់គ្រងអតិផរណារបស់ខ្លួន។ នោះធ្វើឱ្យមានវិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចនៅសហរដ្ឋអាមេរិកក្នុងឆ្នាំ 2023។ ប្រទេសចិនដែលស្ថិតក្នុងការ ធ្លាក់ចុះយ៉ាងខ្លាំងខុសពីធម្មតា ទំនងជាមិនមែនជាតំបន់នៃកំណើននោះទេ។ វិបត្តិសេដ្ឋកិច្ចសកលនៅឆ្នាំក្រោយគឺស្ទើរតែជៀសមិនរួច។

ចំពោះវិសាលភាពដែលមេដឹកនាំស្នូលរបស់ប្រទេសចិនត្រូវបានបិទបាំងដោយការ តាំងចិត្តលើមនោគមវិជ្ជា និងមិនបានត្រៀមខ្លួនសម្រាប់បរិយាកាសសេដ្ឋកិច្ចដ៏អាក្រក់នាពេលខាងមុខ បញ្ហារបស់គាត់អាចគ្រាន់តែជាការចាប់ផ្តើមប៉ុណ្ណោះ។ នោះគឺជាការរំពឹងទុកដ៏គួរឱ្យហួសចិត្តមួយ ដែលជិតដល់សមាជបក្សលើកទី 20 ដែលត្រូវបានគេរំពឹងថានឹងផ្តល់ឱ្យលោក Xi នូវអាណត្តិប្រាំឆ្នាំទីបីជាមេដឹកនាំរបស់ប្រទេសចិន។

ដូចជាការកែតម្រូវលើអតិផរណាស្នូលអាចបំភាន់ធនាគារកណ្តាលបាន អំណាចនៃអ្នកដឹកនាំស្នូលគឺជារូបមន្តសម្រាប់គោលនយោបាយដែលមិនត្រឹមត្រូវ និងគ្មាននិរន្តរភាព។ សញ្ញាណនៃស្នូលមួយផ្តល់ភាពមិនពិតនៃភាពជាក់លាក់ចំពោះដំណោះស្រាយនៃបញ្ហាស្មុគស្មាញ។ នោះជាការពិតទាំងការកំណត់គោលដៅអតិផរណា និងអភិបាលកិច្ចជាតិ។ ការ​ជួសជុល​ស្នូល​គឺ​ជា​គ្រោះថ្នាក់​សម្រាប់​អាមេរិក​ដូច​នឹង​ចិន​ដែរ។